超级油轮行业专项研究（二）：回顾历史船舶拆解周期，2018有望成为新一轮拆解元年.pdf

节选段落一：
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载
证 券 研 究 报 告
航运行业跟踪报告
推荐（维持） 超级油轮行业专项研究（二）：回顾历史船舶
拆解周期，2018 有望成为新一轮拆解元年
 1.回顾历史三轮拆解周期，会发现，导致拆解周期的三大因素：产油国的产量
急剧下滑（战争因素、减产协议），经济危机导致的需求下降以及老旧船舶
的更新换代。


节选段落二：
-8%
6%
20%
17/06 17/08 17/10 17/12 18/02 18/04
2017-06-26～2018-06-22
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2018 年 06 月 24 日
超级油轮行业专项研究（二）
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2
目 录
一、超级油轮行业或处于又一轮拆解周期 .........................................................................................


节选段落三：
图表 8 新老船舶存在经营效益差异
资料来源：克拉克森，华创证券
超级油轮行业专项研究（二）
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 8
2、2018 年有望是新一轮拆解周期的起点
2018 年以来因运价持续低迷，行业拆解数量大增。但我们认为，除了运价因素外，老旧船舶的不经济更是刺激拆解
的因素。