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2021年 3月 24日
行业研究
动力电池回收：降本与突破锂约束，构成锂电循环闭环
——碳中和深度报告（四）
电力设备新能源
动力电池退役期来临与锂资源约束，锂电回收势在必行。碳中和背景下，电动
车和储能市场将快速增长。我们测算 2020-2060年锂电潜在需求量累计将达到
25TWh，若按 1GWh电池对应碳酸锂需求约 600吨，则碳酸锂需求约为 1500
万吨。综合考虑环保因素、锂资源区域约束、锂价格因素，废旧锂电池回收是
一项必要工作。然而当前政策正在完善，标准、价格是核心掣肘。
至 2030 年，三元与磷酸铁锂电池回收将成为千亿市场。


节选段落二：
中伟股份主业为锂电池正极材料前驱体。华友钴业
主营业务为钴、铜的冶炼及加工，主要用于锂电池正极材料。容百科技为公司下
游环节三元正极材料制造商，格林美与容百科技均在高镍三元正极进行布局。
可比公司当前股价对应 2021年 PE均值为 48倍，公司当前股价对应 2021年
PE为 36倍。格林美与可比公司在主营业务与应用领域具有可比性，给予公司
21年 47倍 PE，公司对应目标股价 10.82元，目标市值 518亿元。


节选段落三：
公司主营业务主要有电池自动化组装设备、锂电池保护板检测
系统和锂电池充放电检测业务，均是锂电回收所需的检测环节。
2019年公司与宁德时代共同设立福建时代星云科技有限公司，加大推广智慧能
源应用。公司与大客户宁德时代合作紧密，有望受益于宁德时代在锂电回收的业
务规模增长。
风险提示：竞争加剧导致订单不及预期；技术路线变更风险等。
4.5、 赣锋锂业
赣锋锂业的业务贯穿资源开采、提炼加工、电池制造回收全产业链，产品被广泛
应用于电动汽车、储能、3C 产品、化学品及制药等领域。集团锂矿资源遍及全
球，是锂行业唯一同时拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化
技术的企业。